James Miles, cofondateur de Liv-ex, qui observe ce marché depuis vingt-six ans, a dit ce mois-ci une phrase qui mérite d’être relue. Correctement mesuré, le grand vin n’a jamais été aussi bon marché depuis 2014.

Le détail : les prix ont été divisés par deux par rapport au FTSE depuis 2022, et sont en baisse de près de 40 % en termes réels sur la même période. Le Liv-ex Fine Wine 1000, qui suit mille vins dans le monde, est repassé sous son point bas de 2020 pour retrouver des niveaux vus pour la dernière fois en 2015. Sa lecture : le point bas est passé, le rapport entre offres d’achat et offres de vente est revenu à la normale, et les échanges du trimestre progressent d’un tiers sur 2025.

Pour qui produit ou vend du vin, ce paragraphe est rude. Pour qui en boit, c’est la meilleure nouvelle depuis des années, et à peu près personne ne l’écrit sous cet angle.

D’abord la mise en garde, parce qu’elle compte

C’est le fondateur d’une bourse du vin qui explique que le vin est bon marché, dans un article dont le titre demande s’il faut se remettre à acheter. Il n’est pas neutre. Liv-ex gagne de l’argent quand le marché s’échange, et le marché s’échange quand les gens croient que le point bas est derrière.

Deux autres choses à garder en tête. « Moins 40 % en termes réels depuis 2022 » se mesure depuis un sommet qui était lui-même une bulle, gonflée par les liquidités de la période Covid, des taux quasi nuls et une vague d’acheteurs qui n’avaient jamais acheté de vin et qui, au fond, n’achetaient pas du vin. Mesurer la chute depuis ce sommet-là en exagère toujours l’ampleur. Et un ratio offres d’achat sur offres de vente qui se redresse est un signal de santé, pas une promesse : des marchés qui semblent avoir touché le fond continuent parfois de descendre.

Rien de tout cela ne rend l’affirmation fausse. L’indice est réel, la baisse est réelle, et elle est très forte. On préfère simplement que vous sachiez qui parle, et pourquoi.

Pourquoi ça a chuté

Quatre choses sont arrivées en même temps, et aucune ne concerne vraiment la qualité du vin.

L’argent est devenu cher. Quand le cash rapporte quatre ou cinq pour cent, un actif qui ne rapporte rien, qui coûte à stocker et à assurer, et qui ne se revend pas vite, cesse de paraître malin. Une bonne partie des achats de 2020 à 2022 était un arbitrage de taux dans une jolie bouteille, et il est reparti quand les taux ont changé.

La Chine s’est arrêtée. La demande qui soutenait toute une génération de prix bordelais n’est pas revenue, et le moment culturel qui la portait, le banquet, le cadeau, l’étiquette comme preuve sociale, a largement disparu. On en a vu l’extrémité quand les filières de contrebande entre Hong Kong et Shenzhen se sont éteintes : le marché gris s’est effondré en partie parce que plus personne ne paie une prime de prestige qui vaudrait la peine d’être fraudée.

Les droits de douane. Une taxe de 15 % sur le vin européen entrant aux États-Unis, en vigueur depuis août 2025, a entamé le premier marché mondial du grand vin. Les importations américaines de vin ont reculé de 16,8 % en volume et de 25,2 % en valeur au premier semestre 2026.

Et il y en avait tout simplement trop. Les producteurs ont fortement augmenté leurs prix en 2021 et 2022 sur un marché qui se retournait déjà, et les campagnes de primeurs se sont enchaînées sans se vendre. Les stocks se sont accumulés tout au long de la chaîne.

Le passage où on dit la chose impopulaire

C’est réellement dur pour les producteurs. Des domaines qui se sont développés sur les prix de 2021 portent des charges face à des recettes de 2015. Des négociants sont assis sur du stock acheté au sommet. Des petits vignerons qui n’ont jamais joué à la spéculation se font repricer quand même, parce que l’indice se moque de savoir qui a été raisonnable.

On ne va pas être désinvoltes là-dessus, et on n’a pas envie que la mauvaise décennie d’un vigneron devienne le bon plan d’un consommateur.

Mais les deux choses sont vraies en même temps, et la seconde, aucun média grand public ne la dit à voix haute.

« Que le marché soit en baisse, c’est terrible pour ceux qui font ce vin, et j’en connais beaucoup. C’est aussi, honnêtement, le meilleur moment pour bien boire que j’aie vu depuis que j’ai lancé l’émission en 2018. Si on ne peut pas régler la crise tout seuls, on peut au moins faire la seule chose utile à notre portée : acheter le vin et le boire. Chaque bouteille que vous sortez de ce marché part chez quelqu’un qui la voulait, au lieu de dormir sous douane en attendant d’être revendue. Faites-vous une cave. C’est le moment. » - Antoine

Ce que « bon marché » veut dire, et ne veut pas dire

Avant que quelqu’un débarque chez son caviste avec un indice imprimé, trois corrections.

Un indice n’est pas un prix en rayon. Liv-ex suit des échanges entre professionnels, sous douane, à la caisse, généralement hors droits et hors taxes. Ce que vous payez en boutique porte en plus la marge du détaillant, les droits et la TVA, et ceux-là n’ont pas baissé.

Le commerce de détail suit avec beaucoup de retard. Les cavistes ont acheté leur stock il y a des mois ou des années, à l’ancien prix, et ne peuvent pas toujours vendre sous leur prix d’achat. Les baisses apparaissent d’abord aux enchères et entre professionnels, puis lentement en rayon, et en dernier au restaurant.

Si vous êtes aux États-Unis, vous n’avez pas eu la remise. Les 15 % de droits sont tombés sur les mêmes vins à peu près au moment où l’indice baissait, et les deux se sont largement annulés. Cette fenêtre est beaucoup plus réelle pour un acheteur européen ou asiatique qu’américain, et prétendre le contraire ne sert personne.

Où se trouve vraiment la valeur en ce moment

Les baisses n’ont pas été uniformes. L’argent est parti des vins où il s’était le plus entassé, donc les remises sont les plus fortes exactement là où la spéculation avait été la pire.

Le Bordeaux à maturité. C’est le cas le plus clair. Des crus classés de millésimes bons mais démodés, déjà âgés de dix ou quinze ans, dans une région où plus personne ne spécule. Vous achetez du vieillissement payé par quelqu’un d’autre. Cherchez les millésimes qui n’ont jamais enthousiasmé le marché plutôt que les célèbres.

Le champagne, et surtout le champagne de vigneron. Les cuvées de prestige ont beaucoup baissé. Plus utile encore : l’écart entre un brut sans année célèbre et une excellente bouteille de vigneron n’a jamais été aussi large, et dans le verre c’est en général le vigneron qui gagne.

Rhône nord et deuxième rideau du Piémont. Crozes-Hermitage, Saint-Joseph, Langhe Nebbiolo et les communes moins célèbres du Barbaresco vivent tous à l’ombre de noms qui ont été poussés puis sont redescendus.

Rioja Gran Reserva. Dix ans dans la cave du producteur, sorti prêt à boire, vendu au prix d’un vin qui n’aurait pas attendu. Structurellement le meilleur rapport qualité prix du vin rouge à maturité en Europe, et depuis des années.

Riesling allemand et autrichien. Vieillit pendant des décennies, coûte une fraction d’un bourgogne blanc, et n’a jamais été assez à la mode pour faire une bulle.

L’exception, et elle est de taille : la Bourgogne, du niveau village et au-dessus, n’est pas vraiment redescendue, parce que son problème n’est pas la spéculation mais le fait qu’il y en a physiquement très peu, et que trois petites récoltes consécutives ont aggravé les choses. N’y cherchez pas d’affaire. Allez voir la région d’à côté.

Se faire une cave sans jouer à l’investisseur

Vous n’avez pas besoin d’une cave. Vous avez besoin d’un endroit sombre, calme, dont la température ne fait pas le yoyo. Un placard sur un mur intérieur bat un magnifique casier posé au-dessus d’un radiateur, à chaque fois. Bouteilles couchées, loin de la lumière et des vibrations, et c’est sincèrement l’essentiel.

Une version qui marche avec un budget normal :

Fixez un montant mensuel et tenez-le. Vingt ou trente euros par mois, dépensés avec intention, feront plus pour votre façon de boire en trois ans qu’un achat héroïque unique.

Achetez par trois, pas à l’unité. Une bouteille ne vous apprend rien, parce que vous la buvez une fois et ne saurez jamais ce qu’elle allait devenir. Trois vous permettent d’en ouvrir une maintenant, une dans trois ans et une bien plus tard. C’est la principale différence entre les gens qui possèdent du vin et ceux qui le comprennent.

Achetez des choses déjà vieilles. Une bouteille à maturité prise dans l’arrière-catalogue d’un caviste vous donne le résultat tout de suite, et ce sont précisément celles qui ont le plus baissé.

N’achetez jamais pour revendre. Si vous voulez un actif, achetez un actif. Toute la structure de frais du monde de l’investissement en vin existe pour capter l’écart entre l’indice et ce que vous touchez réellement, et elle est très douée pour ça.

Notez ce que vous achetez et quand. Pas pour la valeur. Pour le boire avant qu’il ne meure, ce qui est le vrai risque dans toutes les caves privées du monde.

Le résumé honnête

Un marché qui baisse de 40 % en termes réels raconte un départ de capitaux. Il ne raconte pas un vin devenu moins bon. Les bouteilles sous douane ce mois-ci sont les mêmes qu’en 2022, faites par les mêmes gens, et elles coûtent aujourd’hui ce qu’elles coûtaient en 2014.

Voilà toute l’opportunité, et elle est accessible à quiconque possède un placard et un peu de patience. Ceux qui s’en sont bien sortis lors du cycle précédent n’avaient pour la plupart pas de tableur. Ils avaient acheté trois bouteilles de quelque chose de bon au moment où personne n’en voulait, et ils avaient eu l’immense bon sens de les boire.

Sources : The Drinks Business sur James Miles et Liv-ex, Liv-ex, le marché du grand vin au T1 2026, Vino Joy News sur la route Hong Kong Shenzhen, VinePair sur les 15 % de droits de douane

Photo d’illustration : bouteilles empilées dans la cave du Château de Pommard, en Bourgogne, par Jebulon, domaine public, via Wikimedia Commons.